Copom (odbor za monetarno politiko) centralne banke je ocenil, da bi se šok ponudbe, ki je posledica vojne v Ukrajini, lahko prevedel v dolgotrajen pritisk na inflacijo, je razvidno iz zapisnika zadnje seje, objavljenega ta torek (22).

Konflikt med Rusijo in Ukrajino ter njegove posledice so vodili kolegijsko razpravo o brazilski monetarni politiki. Prejšnji teden je Copom dvignil osnovno obrestno mero (Selic) za eno odstotno točko, z 10,75 % na 11,75 % letno, kar je najvišja raven v zadnjih petih letih.

Copom je na sestanku menil, da konflikt v Vzhodni Evropi trenutnemu scenariju dodaja še več negotovosti in nestanovitnosti ter povzroča pomemben šok pri oskrbi več surovin, zlasti energije.

»Reorganizacija globalnih proizvodnih verig z ustvarjanjem presežkov v proizvodnji in dobavi vložkov ter spremembo obravnave zalog blaga (v smislu držanja večjih zalog) je s konfliktom v Evropi in sankcije, uporabljene za Rusijo," je podrobno opisala monetarna oblast.

"Po mnenju Odbora bi lahko imela ta gibanja dolgoročne posledice in se prevedejo v dolgotrajne inflacijske pritiske na svetovno proizvodnjo blaga."

Soočen z občutnim poslabšanjem zunanjega okolja je Copom v svojo analizo vključil alternativni scenarij, pri katerem je ocenil vpliv trajektorije cen nafte na svoje projekcije. "Odbor meni, da je razkritje alternativnih scenarijev še posebej koristno in informativno v zelo negotovem okolju," je dejal.

V svoji oceni je opazoval cene terminskih pogodb za nafto, s katerimi se trguje na mednarodnih borzah, in projekcije industrijskih agencij, ki se bodo do konca letošnjega leta približale ceni za sod pod 100 USD.

"Copom je sklenil, da bi bilo primerno ohraniti običajno hipotezo v referenčnem scenariju, kot verjetnejšo pa sprejeti scenarij z alternativno hipotezo za smer cene nafte do konca leta 2022," je nakazal.

Kolegij je v dokumentu tudi poudaril, da je povečanje za vsaj 0,75 % v načrtovanem obrestnem ciklu v celotnem relevantnem obzorju pretehtalo njegovo obravnavo.

Sredi strategije upočasnjevanja denarnega zaostrovanja po dvigih Selićeve obrestne mere za 1,5 odstotne točke na zadnjih treh sejah je BC na zadnji seji pojasnila odločitev o dvigu obrestne mere za eno odstotno točko.

"Glede na nestanovitnost in negotovost trenutnih razmer, zlasti v mednarodnem scenariju, se je odbor odločil za pravočasnejšo pot obrestnih mer od tiste, ki je vgrajena v njegove scenarije," je poudaril.

Copom je v zapisniku na naslednji seji ponovno potrdil napoved dodatne uskladitve enakega obsega, torej 1 odstotne točke, s čimer bi osnovno obrestno mero maja dvignila na 12,75 % letno. Toda odbor je razmišljal, da bi lahko njegove naslednje poteze po potrebi prilagodili.

"Odbor priznava zahteven scenarij za približevanje inflacije njenim ciljnim vrednostim in poudarja, da bo pripravljen prilagoditi obseg cikla zaostritve monetarne politike, če se bo scenarij razvijal neugodno," je dejal.

Če se bodo naslednje ocene izkazale za bližje tistim, ki smo jih opazili v referenčnem scenariju, bi moral biti cikel zaostrovanja monetarne politike še bolj krčen, meni BC. Za Étoreja Sancheza, glavnega ekonomista pri Ativa Investimentos, je avtarhija v prihodnost denarne politike prinesla "jastrebsko" (težjo) pristranskost.

Copom se ponovno sestane 3. in 4. maja, ko se začne kolegij v svojih odločitvah o obrestnih merah v celoti ozirati na cilj za leto 2023, glede na zaostanek učinkov denarne politike na gospodarstvo.

Projekcije inflacije BC za leto 2023 so postavljene na 3,4 % (referenčni scenarij) in 3,1 % (alternativni scenarij), pod središčem cilja (3,25 %). Za projekcije, ki se začnejo prihodnje leto, se je odbor odločil ohraniti bolj konzervativno predpostavko.

V zvezi z brazilskim gospodarstvom je Copom v zapisniku poudaril, da inflacija potrošnikov ostaja visoka, z rastjo, ki se razprostira po več komponentah, in bolj vztrajna, kot je bilo pričakovano.

"Dvig cen industrijskega blaga se ni ohladil in bo kratkoročno verjetno vztrajal, medtem ko se je inflacija storitev še pospešila. Zadnje odčitke so bile nad pričakovanji in presenečenje se je zgodilo tako v bolj nestanovitnih komponentah kot pri tistih, ki so bolj povezane z osnovna inflacija" , podpisano.

V tednu srečanja se je mediana inflacije, ki so jo v raziskavi Focus predvidevali ekonomisti za leto 2022, dvignila s 5,65 % na 6,45 %, kar se je dodatno oddaljilo od zgornje meje cilja, ki ga je določil CMN (Nacionalni monetarni svet). Letošnji cilj denarne oblasti je 3,5 % z toleranco 1,5 odstotne točke navzgor ali navzdol. To je bil scenarij, uporabljen v simulaciji BC.Za letošnje leto Copom deluje s projekcijo 6,3 % (alternativni scenarij) in 7,1 % (referenčni scenarij). Oba predvidevata končno stopnjo Selic 12,75 % na leto. Šok obrestnih mer je odgovor denarne oblasti na zaporedne revizije inflacijskih pričakovanj navzgor.

"Zahvaljujoč naraščajočim cenam surovin v permisivnem prehodnem okolju, zaradi česar je vpliv veleprodajne inflacije na drobno intenzivnejši, bomo verjetno priča nadaljnjemu poslabšanju inflacijskih pričakovanj," je dejal Mario Mesquita, glavni ekonomist pri Itaúju. Unibanco, v poročilu.

Glede na to je banka v treh obrokih popravila napovedi za terminalsko obrestno mero Selic, ki se je dvignila s 13 % na 13,75 % na leto, in sicer za 1 odstotno točko na naslednjem sestanku in še dva povišanja po 0,5 točke.

Z letom zaporednega zvišanja obrestne mere Selic, ki skupaj znaša 9,75 odstotne točke, je cikel zaostrovanja monetarne politike v Braziliji v napredni fazi. Zvišanje obrestnih mer v državi je največje med večjimi gospodarstvi po vsem svetu. Marca 2021 je bila osnovna stopnja 2 % na leto, kar je najnižja raven doslej.​

Copom je v zapisniku ponovil, da negotovost v zvezi s fiskalnim vprašanjem ohranja visoko tveganje za odpravo inflacijskih pričakovanj. Toda za razliko od februarske izjave je kolegij dejal, da meni, da je to tveganje delno vključeno v inflacijska pričakovanja in cene sredstev, uporabljene v njegovih modelih. Kljub temu ohranja bikovsko pristranskost v ravnovesju tveganj.

Kar zadeva brazilsko gospodarsko dejavnost, je bila po mnenju odbora uspešnost boljša od pričakovane. V dokumentu je poudarjen rezultat BDP (bruto domači proizvod) za četrto četrtletje 2021 in nekaj pozitivnih indeksov v januarju.

"Indikatorji v zvezi s trgovino in storitvami so januarja pokazali nekoliko boljši razvoj od pričakovanega, medtem ko se je industrija v istem mesecu skrčila. Kazalniki trga dela so še naprej kazali dosledno okrevanje delovnih mest v zadnjem četrtletju 2021 in januarju 2022."

bbabo.Net